Расчет индексов

Страница 2

Индекс сравнительной эффективности размещения средств в депозиты и в валюту С6:

если р и АКБ > 0.

В последнее время особенно актуален учет влияния на величину индексов инфляционных процессов. Поэтому предлагается расчет инфляционных индексов С2и, СЗи, С4и, С5и, Сби, которые учитывают инфляционную составляющую. Они рассчитываются по следующим формулам: если С2 > 0, то С2и = С2 • КИН, где КИН – коэффициент инфляции; если С2 < 0, то С2и = С2: КИН.

Использование инфляционных индексов показывает, что многие виды инвестиций сегодня убыточны. Следует отметить, что данная система индексов разработана для инвесторов, которые ориентированы на получение прямой прибыли от своих вложений. Но в наших условиях инвестиции в акций могут приносить, например, и косвенный доход. Акция биржи может давать право на брокерское место, использование которого может приносить гораздо больший доход, чем дивиденды по акциям и изменение курсовой стоимости самой акции.

Приобретение пакета акций производственного предприятия дает данному инвестору право на вхождение в состав совета директоров этого эмитента, что может представлять для инвестора большее значение, чем получение дивиденда по акциям; владение акциями банка может давать право на льготы при осуществлении банковских операций и т.д. Но определение косвенной эффективности менее формализуемо, чем прямой. Поэтому разработка таких индексов носит более индивидуальный характер и должна осуществляться с учетом направленности инвестиционной деятельности и целей, которые при этом ставятся.

Интересно, что сегодняшние условия заставляют авторов индексов решать еще одну теоретическую проблему – что считать курсом акций. Отсутствие физически локализованных ликвидных вторичных рынков до сих пор не позволяет единообразно определять национальные котировки ценных бумаг.

Кроме того, к значению индекса постоянно нужно делать поправки. В особенности это касается индексов, учитывающих капитализацию рынка. Поправки делаются, как правило, следующего характера: учитываются новые выпуски акций различных компаний; учитываются поглощения одной компании, акции которой брались в расчет при определении индекса, другой компанией; если рассчитывается индекс для крупнейших компаний на рынке, учитываются случаи, когда одни компании теряют свой рейтинг, а на смену им приходят другие.

Вопрос заключается и в том, в какой валюте должен быть деноминирован индекс. Если перед фондовым индексом ставится цель быть индикатором состояния экономики, логичнее вести индекс в национальной валюте, чтобы иметь возможность сравнивать его с основными макроэкономическими показателями – инфляцией, ставками кредитного рынка, доходностью основных финансовых инструментов. С другой стороны с позиции спекулятивного индекса лучше было бы вести долларовый индекс. Возможно, целесообразно вести оба индекса одновременно

В условиях развитого финансового рынка существует целая отрасль, специализирующаяся на услугах по предоставлению информации о сравнительной эффективности и надежности финансовых инструментов участников фондового рынка. Один из основных продуктов данной отрасли – система рейтингов финансового рынка. В нее входят многочисленные информационно-аналитические центры, рейтинговые агентства, информационные издания.

Огромное число критериев, применяемых на Западе, основано на оценке курсовой стоимости акций участников фондового рынка. В последнее время большое распространение получила группа критериев, базирующихся на измерении величины изменчивости курсовой стоимости акции – разницы между максимальной и минимальной стоимостью акции в течение определенного периода времени.

Страницы: 1 2 

Другие материалы:

Правовая природа и сущность страхования
Как и многие другие институты гражданского права, страхование существует не одно столетие. Более точное время зарождения страховых правоотношений определить невозможно. Разрыв в сроках у различных исследователей определяется тысячелетиями ...

Банковская система
Деятельность банковских учреждений так многообразна, что их действительная сущность оказывается неопределенной. В современном обществе банки занимаются самыми разнообразными видами операций. Они не только организуют денежный оборот и кред ...

Образование рынка
Фондовый рынок включает два основных сегмента – государственных и корпоративных ценных бумаг. Начало формирования в России первого из них относиться к 1993 г. Как и в большинстве других стран, главным побудительным мотивом образования рын ...