Индексы для новых рынков
•общая доля рынка, представленная индексом, должна превышать 60%;
•индекс должен покрывать 60% каждого промышленного сектора на рынке,
• ликвидность;
•размер компаний: MSCI включает в индекс крупные, средние й малые компании, но при этом акции малых компаний должны быть достаточно ликвидными;
•доля акций, находящихся в обращении на рынке (float), и взаимопроникновение капиталов разнообразных акционерных обществ (cross-shareholdings) – оба этих фактора MSCI пытается учесть в явном виде. Пересмотр состава индекса осуществляется один раз в период от года до 18 месяцев по строго определенным датам (4 даты в год).
Morgan Stanley Capital International определяет рынки 21 страны как развивающиеся. Это следующие страны: Индия, Индонезия, Южная Корея, Малайзия, Пакистан, Филиппины, Шри-Ланка, Тайвань, Таиланд, Аргентина, Бразилия, Чили, Колумбия, Мексика, Перу, Венесуэла, Греция, Израиль, Иордания, Португалия и Турция. Morgan Stanley публикует индексы рынка акций для всех этих стран, а также три региональных индекса (Азия, Латинская Америка, Европа и Средний Восток) и совокупный индекс развивающихся рынков.
ING-BARINGS использует максимально простые, ясные и функциональные критерии как при отборе стран для включения в индекс BEMI, так и при отборе акций конкретных компаний, находящихся в обращении на рынках страны. Прежде всего рынок должен быть достаточно «открытым» в понимании конвертируемости локальной валюты, репатриации прибыли, доступа иностранцев к акциям местных компаний, операции по купле-продаже акций не должны облагаться чересчур высокими налогами. Кроме того, рынок должен иметь достаточную «ширину» и «глубину», т.е.:
•на рынке должно быть не менее 100 компаний, акции которых котируются;
•объем торговли акциями на протяжении любого года из трех последних должен достигать 2 млрд долл. США.
При расчетах BEMI в явном виде учитываются как доступность акций для иностранных инвесторов, так и доля акций (float), которые находятся в свободном обращении на рынке. Для включения компании в индекс BEMI она должна удовлетворять трем условиям: 4 • ее капитализация должна быть более 1% от общей капитализации всех компаний данной страны, представленных в базе данных ING-Barings;
• доля акций компании, которые находятся в обращении на рынке, должна превышать 10% от их общего числа;
• ежедневный объем торговли должен составлять не менее 100 тыс. долл.
Акции, которые удовлетворяют этим трем условиям, автоматически включаются в индекс. Кроме того, существует еще правило «полупроцента»: акции крупных компаний отрасли могут включаться в индекс, если их капитализация превышает 0,5% от общей капитализации рынка данной страны, представленной в базе данных ING-Barings, если они удовлетворяют двум другим условиям – по объему торговли и доле, акций, которые находятся в свободном обращении на рынке. Все индексы учитывают слияния и поглощения компаний.
На вопрос: «Какой же индекс лучше всего отражает поведение новых рынков акций?» – нет однозначного ответа. Как уже отмечалось, глобальные индексы IFC и MSCI имитируют поведение портфеля акций, доступных местным инвесторам, причем спектр весьма широк и сдвинут в сторону компаний с большой капитализацией. Иностранные инвесторы сравнивают поведение своих портфелей с индексами IFC Investible, MSCI Free и BEMI. Каждый из этих трех индексов имеет свои положительные качества и недостатки, но окончательный выбор в пользу какого-либо индекса, который используется в качестве точки отсчета при оценке поведения инвестиционного портфеля, определяется, в конце концов, инвестиционной стратегией собственника денег. Пассивные инвесторы могут отдавать предпочтение широте охвата рынка, который представлен индексами IFC Investible и MSCI Free, поскольку обратной стороной ликвидности акций, которые включаются в BEMI, является недостаточное отображение рынка в целом.
Если же инвестор использует активную стратегию, что требует постоянной игры на движениях курсов, для него, скорее, лучшим является сравнение своего портфеля с индексом BEMI, поскольку широта индексов IFC и MSCI приводит к включению в них тех акций, а иногда и целых стран, для которых частые соглашения купли-продажи акций противопоказаны, например, из-за низкой ликвидности рынка или из-за высоких накладных расходов при осуществлении сделок.
Другие материалы:
Виды операций на фондовой бирже
После того, как ценные бумаги прошли процедуру листинга и включены в котировочный лист, с ними можно осуществлять биржевые операции, то есть заключать сделки купли-продажи. Биржевая операция - это сделка купли-продажи допущенных на биржу ...
Экономическая сущность и функции страхования
Экономическая сущность страхования состоит в предоставлении страховой защиты. Страховую защиту можно объяснить как двустороннюю реакцию человечества на возможные опасности природного, техногенного, экономического, социального, экологическ ...
Виды операций на валютном рынке
После второй мировой войны получили широкое развитие различные виды валютных операций. В период распространения валютных ограничений до конца 50-х годов в промышленно развитых странах преобладали валютные сделки с немедленной поставкой ва ...
