Индексы для новых рынков

Страница 3

•общая доля рынка, представленная индексом, должна превышать 60%;

•индекс должен покрывать 60% каждого промышленного сектора на рынке,

• ликвидность;

•размер компаний: MSCI включает в индекс крупные, средние й малые компании, но при этом акции малых компаний должны быть достаточно ликвидными;

•доля акций, находящихся в обращении на рынке (float), и взаимопроникновение капиталов разнообразных акционерных обществ (cross-shareholdings) – оба этих фактора MSCI пытается учесть в явном виде. Пересмотр состава индекса осуществляется один раз в период от года до 18 месяцев по строго определенным датам (4 даты в год).

Morgan Stanley Capital International определяет рынки 21 страны как развивающиеся. Это следующие страны: Индия, Индонезия, Южная Корея, Малайзия, Пакистан, Филиппины, Шри-Ланка, Тайвань, Таиланд, Аргентина, Бразилия, Чили, Колумбия, Мексика, Перу, Венесуэла, Греция, Израиль, Иордания, Португалия и Турция. Morgan Stanley публикует индексы рынка акций для всех этих стран, а также три региональных индекса (Азия, Латинская Америка, Европа и Средний Восток) и совокупный индекс развивающихся рынков.

ING-BARINGS использует максимально простые, ясные и функциональные критерии как при отборе стран для включения в индекс BEMI, так и при отборе акций конкретных компаний, находящихся в обращении на рынках страны. Прежде всего рынок должен быть достаточно «открытым» в понимании конвертируемости локальной валюты, репатриации прибыли, доступа иностранцев к акциям местных компаний, операции по купле-продаже акций не должны облагаться чересчур высокими налогами. Кроме того, рынок должен иметь достаточную «ширину» и «глубину», т.е.:

•на рынке должно быть не менее 100 компаний, акции которых котируются;

•объем торговли акциями на протяжении любого года из трех последних должен достигать 2 млрд долл. США.

При расчетах BEMI в явном виде учитываются как доступность акций для иностранных инвесторов, так и доля акций (float), которые находятся в свободном обращении на рынке. Для включения компании в индекс BEMI она должна удовлетворять трем условиям: 4 • ее капитализация должна быть более 1% от общей капитализации всех компаний данной страны, представленных в базе данных ING-Barings;

• доля акций компании, которые находятся в обращении на рынке, должна превышать 10% от их общего числа;

• ежедневный объем торговли должен составлять не менее 100 тыс. долл.

Акции, которые удовлетворяют этим трем условиям, автоматически включаются в индекс. Кроме того, существует еще правило «полупроцента»: акции крупных компаний отрасли могут включаться в индекс, если их капитализация превышает 0,5% от общей капитализации рынка данной страны, представленной в базе данных ING-Barings, если они удовлетворяют двум другим условиям – по объему торговли и доле, акций, которые находятся в свободном обращении на рынке. Все индексы учитывают слияния и поглощения компаний.

На вопрос: «Какой же индекс лучше всего отражает поведение новых рынков акций?» – нет однозначного ответа. Как уже отмечалось, глобальные индексы IFC и MSCI имитируют поведение портфеля акций, доступных местным инвесторам, причем спектр весьма широк и сдвинут в сторону компаний с большой капитализацией. Иностранные инвесторы сравнивают поведение своих портфелей с индексами IFC Investible, MSCI Free и BEMI. Каждый из этих трех индексов имеет свои положительные качества и недостатки, но окончательный выбор в пользу какого-либо индекса, который используется в качестве точки отсчета при оценке поведения инвестиционного портфеля, определяется, в конце концов, инвестиционной стратегией собственника денег. Пассивные инвесторы могут отдавать предпочтение широте охвата рынка, который представлен индексами IFC Investible и MSCI Free, поскольку обратной стороной ликвидности акций, которые включаются в BEMI, является недостаточное отображение рынка в целом.

Если же инвестор использует активную стратегию, что требует постоянной игры на движениях курсов, для него, скорее, лучшим является сравнение своего портфеля с индексом BEMI, поскольку широта индексов IFC и MSCI приводит к включению в них тех акций, а иногда и целых стран, для которых частые соглашения купли-продажи акций противопоказаны, например, из-за низкой ликвидности рынка или из-за высоких накладных расходов при осуществлении сделок.

Страницы: 1 2 3 4

Другие материалы:

Анализ структуры и динамики кредитного портфеля банка
Основой активных операций коммерческого банка являются операции кредитования. На них приходится более 60% всех активов коммерческих банков. Именно кредитные операции, несмотря на свой высокий риск, являются для банков наиболее привлекател ...

Учетная политика и политика рефинансирования
Проводя денежно-кредитную политику Центральные банки сами определяют инструмент регулирующий наилучшим образом денежную массу в обращении. Если политика направлена на укрепление производства, занятости на расширение выдачи кредитов и увел ...

Страховые правоотношения
По договору страхования одна сторона «Страхователь» вносит другой стороне «Страховщику» обусловленную договором плату «Страховую премию», а страховщик обязуется при наступлении предусмотренного договором события «Страхового случая» выплат ...